变宝网03月10日讯
一波未平，一波又起，国际卫生事件尚未褪去，国内又迎来原油格暴跌，跌于需要减，崩于出售。
周末国际原油经历最惨烈格战，3月6日布伦特原油（期货结算）45.27美/桶，当日大跌4.72美/桶（-9.06%），3月8日开盘第三大幅下跌超越20%，至35美/桶附近。3月9日，星期一，美国原油期货大幅跳空低开，盘中最大跌幅34.23%，最低触及27.34美/桶。这是1991“海湾战争”以来，原油最大单日跌幅。在这样恐慌的跌幅之下市场连续被暂停。
暴跌的不仅仅是原油，也不只是原油，全球股市哀鸿遍野，燃料油、沥青、PTA、甲醇、聚乙烯、聚丙烯等主力合约9日全部跌停开盘，国际油的下跌成为市场恐慌性下跌的导火索，并成为下游化工品短期运行的主导原因，回顾原油闪崩的理由：
事件1：在新冠病毒的影响之下，2月份的OPEC+临时会议就以100万桶/日的减产预期协助市场对原油将来的供需平衡打造了肯定信心，但会议最后的结果是没有达成协议，俄罗斯似乎在当时就已经不再对减产挺这条没有方法的路抱有更多的信心，造成国际油大幅下跌约10%。
解析：3月6日欧佩克减产协商失败是造成油大跌的一个主要起因。俄罗斯拒绝了减产150万桶的提议，认为当今油下跌有许多是投机原因，应该再观察一段时间以后再做决定。欧佩克减产三以来首次联合减产协商失败，出乎市场的预料对市场的影响冲击很大。油大幅下挫的另一诱因是新冠肺炎在国外的蔓延，但国外卫生事件对经济的冲击现在还停留在恐慌情绪阶段，实质影响没有体现出来，油和卫生事件的关联主要受到美国资本市场大幅下挫的连带功效影响。这种恐慌情绪迅速蔓延至下游化工品，大宗产品将加速下滑。
事件2：沙特阿拉伯计划下个月加石油产，日产将超越1000万桶，作为沙特对该国与俄罗斯的OPEC+联盟的崩溃后的激烈反应。
解析：降、产，沙特打响油战。沙特此举无异于宣战，在卫生事件爆发破坏需要之际打开产阀门，无异于将油市送入深渊。上周五布伦特原油已经跌超9%，但一切可能刚最初，大家很可能会在下个季度看到过去20中的最低油。来自本钱面的支撑不断塌陷，兼具金融属性和产品属性的原油格的波动短期迅速传导至L和PP。
开始，聚丙烯与国际原油维持高度正有关性，有关系数达到0.95。伴随国内聚烯烃装置的迅速投建，2016开始出现短暂背离，也由于伴随上游多化原料的进步，原油不再是唯一关注源头，但原油作为一切大宗产品的源头对市场的走势有明确的教导意义，依据数据核算，现在原油与聚丙烯商品的有关性在0.76，原油格更敏锐，格波动要比聚丙烯剧烈，但两者的走势基本一致，上涨和下跌时点基本吻合。以标品格为例，当布伦特格在60美/桶时，聚丙烯对应生产本钱在7080，当时毛利在1599，伴随原油格的渐渐下跌，当跌至45美/桶时，对应生产本钱在5908，毛利在1562，假设原油周内跌至20美/桶，大家以标品格同步跟跌计算，毛利有望维持在2500/附近。虽然聚丙烯格已经跌至低位，但仍存在肯定的可观盈利空间。由于原油大跌事出突然，石化方面暂无迅速跟跌局面出现，但看空氛围走强，将来将引发市场恐慌下行。
原油闪崩暂未造成市场暴跌，但本钱塌陷已是事实，在聚丙烯产业链中，聚丙烯-原油差大幅抬升，现在聚丙烯需要端主要是拉丝，薄膜，透明PP，日用塑料，管材，汽车/家电，无纺布等，最近，无纺布受益于口罩以及防护服需要，需要弹性较大。需要端下游工厂逐步接近完全复工，PP的刚性需要逐步启动有利库存去化，需要端的释放或引发受卫生事件、原油恐慌情绪影响的聚烯烃格低位反弹。
卫生事件及原油双重恐慌情绪影响，聚丙烯将进入跟随式下跌，原油在需要下滑以及出售将加的预期下，市场将来的供需矛盾将愈加突出。当今，市场情绪、需要端、供给端多重问题频出且短期没办法解决，继续强市场对于后市的看空共识。进入3月份后由于国内需要和检修的刺激，不排除聚烯烃有低位反弹的机会，不过中长期受卫生事件降低下游需要和新产能装置投放预期，聚丙烯整体下探趋势不变，唯有需要才是扭转行情下行的核心驱动力。
