变宝网03月16日讯
一、供需剖析
1、产能产
2019，国内新PP产能继续明显上升，报2502万，较2018上升了217万，幅7.98%，（2018为3.12%）。显示2019国内出售较2018有了明显的长。此外，浙江石化、利和知信、恒力二期及大美煤业四套装置延迟至2020投产。其中浙江石化是12月中旬开始出商品，但全部规模化生产对市场的影响，预计将体目前2020。这一部分延期投产的产能也高达190万。
进入2020，国内预计新投产远高于2019。数据显示，2020，国内PP新装置数为585万，再加上恒力石化等企业2019延后投产的190万，新产能将高达775万，幅将高达30.97%。创下2010以来的最大幅。分析到浙江石化装置是在201912月底才开始生产，因此，对市场的影响也要到20201月份才开始显现，也就是说，若是所有投产计划都能达成，则2020的市场出售要比2019加775万。但部分装置可能由于一些其他原因，如：技术、设施、环评、资金等起因投产时间不断延后，使得投产往往不及预期，那样根据这个逻辑，进入2020后，大家仍要重点关注计划中新产能真正释放的进度。
专业机构统计数据显示，20201月份，国内聚丙烯产为220.58万，环比上升了6.48万，升幅3.03%，同比上升了34.63万，升幅18.62%。可以看到，进入2020后，PP装置的产继续维持在高位，聚丙烯的产也是稳步上升。不过，受卫生事件期间，企业库存大幅上升后，企业主动降负生产的影响，20202月份的产可能会有所降低。
2、进出口
统计数据显示：201912月份，国内共进口聚丙烯55.29万，环比上升了78896.19，升幅16.65%。同比也大幅上升了132873，升幅31.64%。20191—12月份，国内共进口聚丙烯522.29万，较去同期上升了42.76万，升幅8.92%。出口方面，201912月，国内共出口聚丙烯38246.5，环比上升了1511.07，幅4.11%，同比也上升了8246.5，升幅27.49%。20191—12月份，国内共出口聚丙烯405227.8，同比上升45865，升幅13.08%。从以上数据大家可以看出，201912月份，PP的进出口环比同比都有所长，但进口远大于出口，现在PP仍处于净进口状况。这在一定量上加强了国内市场PP去库存的重压。
2月份，聚丙烯的进口收益大幅回落，月初时，PP的进口收益还在128左右，到了下旬，进口收益降低到-477，降低了650。进口套利窗口被闭。由于2月份石化企业累库明显，且进出口套利窗口被关闭，因此预计2月有份的进口将有所降低。
3、装置检修剖析
20192月份，除了长期停车及复工时间待定的装置外，国内有五条生产线进行停车检修涉及的产能约为100万。进入3月份后，新的检修装置有六条，涉及的产能为129万，略高于2月份。因此，3月份的市场出售或将略有降低。不过，分析到长假期间累库的原因，预计市场上的出售仍将维持充足。
截至2月19日，国内聚丙烯企业平均开工率在75.88%，较上周同期降低7.35%，本周，国内上游企业迫于库存重压，延续降负荷生产，使开工率周期内降幅较大。下周暂无计划内停车装置，然有两套老装置等计划开车，预计3月份国内聚丙烯开工率有小幅走高可能。
4、库存剖析
从中石油中石化的石化库存数据来看，2月份PP的库存呈现冲高回落的格局，从节后至2月17日，由于下游需要基本处于停滞状况，因此两桶油的社会库存持续回升，并在2月17日创出几来的新高，报160万，随后，在卫生事件缓解，交通陆续解除限制的影响下，中、下游需要商补库的操作下，两桶油库存迅速回落，4天降低了37万，至2月24日，两桶油库存报122.5万，较最高点回落了37.5万。个人预计，到了3月份，在下游需要逐步释放的刺激下，两桶油石化库存有望震动回落。
，较1月份加了13.4万，升幅高达62.21%。进入2月份，受下游需要不振的影响，聚烯烃的港口库存加速上或回升，显示现在境外货品来源对国内现货市场冲击正在加强。
5、需要剖析
201912月份，国内塑料制品的产环比同比均继续明显回升，且远高于去同期水平。统计数据显示：201912月份，国内塑料制品产为761.5万，环比上升了70.4万，升幅10.19%，较去同期则上升了149.2万，升幅24.37%。20191—12月，国内塑料制品产为7457.3万，较去同期上升了1415.2万，升幅23.42%。从塑料制品产图中大家可以看到，自20192月份，国内塑料制品的降幅在到最低点后，最近持续回升，2019下半，国内塑料制品的产恢复正长，四季度，国内塑料制品的产继续维持平稳上升的格局，显示下游需要有所恢复。进入2020后，预计1月份的产仍将维持长，但2月份受卫生事件的影响，预计产将会有所回落。
统计数据还显示：201912月，国内进口塑料制品4万，环比上升了11，升幅0.03%，同比也上升了2983，升幅8.05%。20191—12月份，国内共进口塑料制品45.21万，同比降低了23232，降幅4.9%。201912月，国内出口塑料制品141万，环比上升了179000，升幅14.54%，同比则也上升了190000万，升幅15.57%。20191—12月份，国内共出口塑料制品1424万，同比上升了112万，升幅8.54%。201912月份塑料制品的进口低于去同期水平，而累计出口则大幅高于去同期水平，显示国内塑料制品的需要仍维持平稳长。
国内PP下游行业企业开工率的走势图显示进入月份后，PP下游企业的开工率探低回升，但仍低于去同期水平。数据显示：截至2月21日，下游企业的开工率回落至43.77%，环比降低了14.43个百分点，同比则降低了12.23个百分点。分项细看，塑编行业开工率为36%，环比降低20%，同比则降低了19个百分点；共聚注塑行业报57%，环比降低8%，同比降低了0%，BOPP行业开工率为38.3%，环比降低了15.3%，同比也下跌了17.7%。大家可以看出，受卫生事件管控的影响，下游需要明显减弱。预计下游企业恢复正常开工仍需时日。
二、上游原料剖析
2月份，国内外丙烯格走势环比同比继续双双回落。统计数据显示：截至2月24日，CFR中国丙烯的格报806美，环比下跌了105美，跌幅11.53%，同比下跌115美，跌幅3.14%。远东丙烯格报780美，环比下跌了95美，跌幅10.86%，同比则下跌了140美，跌幅3.82%。FOB韩国的乙烯格报791美，环比下跌了85美，跌幅9.70%，同比下跌了125美，跌幅3.41%。国内镇海炼化的乙烯出厂报6600，环比下跌了750，跌幅11.11%，同比下跌了1600，跌幅为43.61%。
从乙烯格走势中大家可以看到，自201810月份以来，国内外乙烯的格一直维持震动回落的格局，显示了亚洲乙烯的需要较为低迷。2019后，丙烯的格基本维持弱势震动格局。进入2020后，受下游需要不振的影响，也依然维持低位运行格局。个人认为，后市若无重大利好，亚洲丙烯的格将继续维持低位震动格局。
三、基差剖析
从期现差来看，大家选取PP期货活跃合约与宁波绍兴现货格的差来预测两者后市可能走势。从图中可以明显看出在高位的时候多头获利了结基差走强，在低位的时候套保商逐步打造仓单，基差走弱。截至2月24日，聚丙烯的基差为-78，较1月回落了304，前期过高的基差已被修正。现在仍处于正常波动区间，预计后市期货市场有望向现货市场靠拢。操作上，建议前期介入的反套方案可以获利了结。
四、技术剖析
PP2005合约2月份走出了一个探底回升的格局，在创出了2017以来的新低后，期货格持续回升，显示下方有肯定的承接力。成交较上月略有降低，但持仓则明显加。周MACD弱势地区小幅下行，但绿柱有所萎缩，显示短期做空动能减弱。而KDJ指标则在低位地区有多叉的迹象，显示后市有望反弹。操作上，建议资金投入者可在二次探底且不革新低时逢低买入。
五、看法概括
进入3月份后，PP的基本面略有好转。一方面是国内冠新肺炎渐渐被控制，市场恐慌情绪有所降低，此外，卫生事件过后，下游需要应该会有一个爆发式长也给了市场肯定的信心。伴随时间的推移，下游需要有望渐渐复苏，这在一定量上对PP的格形成支撑。不过，现在PP的社会库存仍远远高于去同期水平，且原油走势多变，资金投入者仍不宜太过乐观。
