新冠疫情已经扼住了美国经济增长的“命脉”，继股 市对“降息至零+7000亿量化宽松”政策“无动于衷”后，美联储又祭出金融危机以来“商业票据筹资机制”(CPFF)、“一级买卖商信贷机制”(PDCF)两大“杀 手锏”，但成效几何仍需要经过时间的考验。
1、失业率一周涨27倍
美国劳工部数据显示，今年2月美国的失业率为3.5%。虽然政府一般依据每月初发布的这一数据判断经济情势，但在经济加速放缓的当下，这一数据功用可能早已过时。
3月18日，美国财政部部长姆努钦警告称，假如没有美联储的干预和国会批准1万亿美元的经济刺激策略，新冠病毒的大时尚可能会使(美国)失业率飙升至20%。
不过，姆努钦所说也不是没有可能成为现实。
据一家坐落于哥伦布的WBNS电台报道，在过去的16日、17日两天，美国俄亥俄州有近4.9万人提出了失业申请，较上周同期增长27倍。民主党俄亥俄州参议员Sherrod Brown表示，该州每天的失业申请数目已经从3月8日的536份，一周内增加到11995份。而本周一(16日)这一数字已经惊人地达到了3.67万份每天。
Brown认为，“对于成千上万的俄亥俄州人来说，经济危机已经到来。”
美国其他州似乎也有相同的境遇。据Hartford Courant数据，自上周五(13日)以来，美国康涅狄格州也已经收到了3万份失业申请，较以往每周申请数目增加了大约10倍。而据科罗拉多州当地公共广播电台报道，相比以往每周约收到2000份失业申请，本周截至周二(17日)上午10点，该州就收到了6800份失业申请。
前白 宫经济顾问Martha Gimbel表示，真正的状况要到3月26日，即本周失业救济申请大全后才能弄了解。但他指出，受紧急打 击的休闲和酒店业职员，约占(美国)劳动力总数的13%，零售行业占12%，“这意味着，在高度封锁区域，可能有1/4的工作会消失”。
美国白 宫经济顾问委员会前主席哈塞特3月16日表示，受新冠疫情影响，美国3月失业人数最多可能达到100万人。“你目前看到的，是大家曾经面临过的最紧急的工作岗位数目降低”。
2、美联储重启两大“杀 手锏”
3月17日，美联储依据《联邦储备法》第13条第3款，先后启动“商业票据筹资机制”(CPFF)、“一级买卖商信贷机制”(PDCF)，支持美国家庭和企业。这是两个机制自2008年金融危机以来，首 次被美联储启用。
商业票据是一种以短期筹资为目的，可由企业直接向货币市场资金投入者发行的可出售二手、无担保的票据，其借款本钱往往低于银行短期贷 款利率，期限一般在1年以下。现在，商业票据市场已经成为美国大量非金融企业短期筹资的主要出处，同时也为汽车贷 款、抵押贷 款供应信贷和资金，是货币市场的要紧组成部分。
但在金融市场动荡的状况下，主要的机构资金投入者往往不愿再购买商业票据。自疫情暴发以来，商业票据市场面临巨大重压，企业短期筹资本钱急剧上升，市场几乎冻结。据英国《金融时报》报道，过去一周，评级最 高的非金融企业3个月商业票据利率与隔夜指数掉期利率(OIS)，已从月初的0.24%上升至1.24%。
依据美国《联邦储备法》第13条第3款，美联储在获得财政部批准后可以创建特别筹资工具。也就是说，美联储可以在“很时期和紧急状况下”为任何信誉良好的个人、合伙企业和公司等非银实体供应贷 款。
美联储称，CPFF将通过特殊目的实体(SPV)向美国商业票据发行者供应流动性支持，直接从合格公司购买评级A1/P1(截至3月17日)的无担保和资产支持票据。也就是说，美联储将绕过传统的商业银行，直接向企业供应流动性。
PDCF则等于贴现窗口，但不一样点在于贴现窗口只供商业银行采用，PDCF主要为券商、投行等经济买卖商供应筹资，且担保品范围广泛，包括商业票据、市政债券和股票。
此次，PDCF将供应隔夜和长期筹资，最长期限90天，于3月20日生效，暂定采用6个月时间，利率向贴现利率看齐。美联储表示，PDCF有助于一级买卖商稳定市场，从而有效为企业和家庭部门供应信用支持。
此外，美联储还在17日上午宣布，将于当天下午进行5000亿美元的额外隔夜回购操作，而就在16日，美联储刚刚进行了5000亿美元的回购操作。财政政策方面，姆努钦还宣布美国政府将推出包括减税、一个月内向美国民众发放共计5000亿现金支票等刺激计划，协助企业和个人应对应对新冠疫情。
受多重利好消息影响，17日美国三大股指绝地反弹，并迅速拉升。截至收盘，道指涨5.2%，纳斯达克指数涨6.2%，标普500指数涨6%。
但北京时间18日午后，美股非买卖时段，三大股指期货低开低走，全部触发熔断。标普500指数期货跌约3.7%，纳指期货跌约4.4%，道指期货跌近4%。3月18日，美股开 盘大跌，标普500指数开 盘下跌136.10点，跌幅5.38%，报2393.06点；纳斯达克指数开 盘下跌410.90点，跌幅5.60%，报6923.83点；道琼斯指数开 盘下跌1268.10点，跌幅5.97%，报19969.29点。航空股延续跌势，波音跌逾18%。
欧洲股 市也大幅低开，截至发稿，富时100跌4.81%，法国CAC 40跌5.84%，德国DAX跌5.36%。
虽然美联储已经通过多种措施支持市场流动性，现在流动性危机仍在加剧。本周，美联储已接连推出商业票据筹资便利机制（CPFF）、一级买卖商信贷机制（PDCF）、货币市场共同基金流动性便利（MMLF），加强对美国企业和家庭的流动性支持。
在美联储前主席伯南克和耶伦看来，美联储可以做的仍有大量。美联储在危机期间供应的流动性支持主要从三个层次进行供应，分别为：（1）商业银行；（2）一级买卖商等非银金融机构；（3）企业及个人。
在商业银行层面，他们提议：
第 一，推出按期拍卖工具（TAF）。
美联储虽然下调了贴现窗口利率，从历史情况来看，银行并不想将其作为筹资出处。由于市场对于再贴现贷 款抱有成见，使用这一贷 款有可能是自己实力不强的体现。金融危机期间，美联储通过推出按期拍卖工具（TAF）来解决这一问题。按期拍卖工具创设于2007年12月，在该项目下，美联储将在主要贴现窗口下向合资格储蓄机构出借抵押贷 款，此时的贷 款利率（贴现率）由拍卖过程确定。
第二，美联储还可尝试为银行供应低本钱筹资工具，例如类似于英国央行供应的“筹资换贷 款计划”（funding for lending sheme，FLS）。
英国银行于2012年8月推出的信贷刺激计划，该计划规定，有资质参与此计划的英国银行可以以低流动性的资产（如抵押贷 款、小额商业贷 款等）为抵押向央行借入高流动性的英国国债，并为此支付一小笔成本；之后再以换来的英国国债作抵押，换取便宜的回购贷 款。回购贷 款的利率水平接近央行利率，处于较低水平。
