中国二手网03月27日讯
一季度铝回落明显，具体走势可以分为两个阶段：1—2月，铝主要受国内影响，需要预期悲观令铝下跌6.45%以上；随后国内得到有效控制，但国外局势严峻，恐慌情绪令美流动性问题暴露，整个资本市场遭受剧烈冲击，铝再度下跌8.5%以上。
关注全球进展
OECD在3月初警告称，新冠肺炎将使全球经济陷入自2009金融危机以来最紧急的衰退，并敦促各国政府和央行采取措施，以防止更紧急的衰退，同时将2020全球经济长预期从此前的2.9%下调至2.4%，为2009以来的最低水平。
为应对可能带来的经济风险，全球各主要国家央行均加强宽松力度。3月初，OPEC+减产协议破裂把国际油推向深渊，仅3月9日当天美油跌幅便高达27.26%，布油跌幅也高达26.55%，此后油仍未止跌，现在最低已经见到27美/桶以下。全球油暴跌，也被认为在一定量上对冲了货币宽松成效，加重了通缩预期。假如原油格较长一段时间内维持在每桶30美，发达国家通胀水平将不可防止地跌入负区间。为此，市场一度出现股市、债市、贵金属格齐跌的通缩警告。
展望二季度，全球宏观市场的核心在于境外能否迎来拐点。在市场恐慌情绪不断发酵下，全球资本市场现在已经接近影响的“至暗时刻”，虽然整体市场下跌确实反映了对经济前景的冲击，但情绪的宣泄功效也不容忽视。现在，境外拐点尚未出现，此仍将是主导二季度资本市场的主要原因，一旦得到有效控制，大家有理由相信，资本市场的“寒流”将得以缓释。
本钱支撑功效显现
国内铝土矿出售回升，缓和进口扰动风险。由于形势日渐严峻，最近矿山企业宣布减缓运营的消息频频传出，从扩散角度来看，铝土矿主产地除几内亚现在感染人数为个位数外，澳大利亚、巴西感染人数均已上千，印尼感染人数也已经数百人，控制进一步扩散所带来的国外铝土矿减缓运营预计将为大概率事件。
国内铝土矿方面，河南区域民采矿山已逐步复工，山西区域自有矿山复工已见好转，但民采矿山复产滞后。伴随原油格大跌，海运本钱降低令部分国内氧化铝企业对国外铝土矿偏好加，国内铝土矿出售在一季度整体平稳。现在国内明显控制后，二季度铝土矿自给率预计将会有所提高，并将在一定量上弥补国外铝土矿出售减缓的风险。
或将会迎来一轮反弹行情"/>
氧化铝格开始回落，氧化铝厂复产正在进行。1—2月，国内氧化铝产同比减少13%至1045.1万，国内曾使氧化铝企业原料紧张。据统计数据，截至3月初，因减产的氧化铝化产能达465万，占比约为7.4%。氧化铝厂压产一度推进国内氧化铝格在3月中下旬一般达到季度内峰，后期氧化铝格回落或与部分氧化铝厂复产有关。从市场格表现来看，河南区域氧化铝厂复产进度相对好于其他区域，山东、广西等区域格见顶较晚。
2020国内新氧化铝产能接近500万，包括广西华晟新材料有限公司、山西同德铝业公司、山西强锦铝业公司、贵州广铝铝业公司等项目。此外，去三季度和四季度在广西、贵州等省份新投产的300万以上的氧化铝产能逐步上，氧化铝整体出售格局偏宽松。二季度国内氧化铝新投产项目相对有限，氧化铝复产以及前期投产产能将为氧化铝出售贡献力。
电解铝累库速度放缓，本钱支撑开始渗透。一季度，内蒙古蒙泰、内蒙古固阳、广中孚(一期)、百矿田林、云铝鹤庆(二期)等合计约有110万电解铝产能投产，但铝大幅下行以及氧化铝格走强在一季度对电解铝企业开工率带来影响。据统计，自3月下旬开始，国内集中减产和检修企业(含计划)约6家，影响产能规模44.5万，且伴随铝低位运行时间持续，涉及减产及检修产能规模仍处于上升趋势中。一季度上期所铝库存虽然持续加，但3月中旬起库存速放缓，冶炼企业减产的用途正渐渐在产业链和铝中渗透。
由于铝自己金融属性偏低，故而认为本钱支撑理论对铝的托底功效将会强于铜等金融属性较强的有色品种。
二季度需要或转暖
地产建设回暖可期，建筑用铝有望回升。地产行业是受影响复工相对较晚的行业，原本复工时间滞后叠加建筑工人隔离所需时间，一季度地产行业整体环境可以想见。1—2月生产端及推销端均不可防止地受到影响，房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积以及产品房推销面积均录得负长，房屋待销面积提高明显。建筑用铝需要并未在一季度有效启动。现在国内已经明显得到有效控制，各环节也持续有序复工，大家有理由推测二季度地产建设项目将较一季度明显回暖，并将推升建筑型材需要。
汽车库存重压有望缓解。受影响，1—2月国内汽车产速同比大幅减少45.8%，而汽车库存较去末降低月14.33%，可见整个汽车行业仍然面临库存重压。现在，广州、深圳均听闻有新能源汽车花费刺激政策，汽车行业库存重压在二季度有望得以缓解。
电网资金投入计划上调，需要预期有望修正。将加快以特高压为代表的电网资金投入节奏，在“新基建”带动下，现在国网初步安排2020电网资金投入4500亿，比初计划上调10%。由于此前市场对于今的电网建设预期较为悲观，且特高压建设项目资金投入规模占度总资金投入的40.24%，因此将利好铝市需要。
综上所述，从基本面来看，铝土矿自给率预计将会有所提高，并将在一定量上弥补国外铝土矿出售减缓的风险，氧化铝复产以及前期投产产能将为氧化铝出售贡献力。终端需要方面，二季度地产建设项目将较一季度明显回暖，汽车行业库存重压在二季度有望缓解，特高压项目对铝市的需要拉动预期将有所体现。因此，对二季度铝做出乐观判断，并认为铝将会迎来一轮反弹行情。
